当初为华大基因抢破头!43家PE现在却至少23家本金浮亏!

时间:2021-05-31 00:18 作者:亚博网页版登录界面
本文摘要:PE投资华大基因一案,生动地折射出了这个行业的众生相。对项目的盼望欢迎下,投资机构可以不择手段舍弃就让有的缜密及风触手段,可以拒绝接受过低的估值,可以免职融资方必须获取的商业计划书,甚至可以不做到尽责调查,脑中只只剩了抢筹、跟投、傍大款总之投进去了就是胜利。 行业之颓废,赫然在目。 潮水退却之后,到底谁不会裸泳呢?

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PE投资华大基因一案,生动地折射出了这个行业的众生相。对项目的盼望欢迎下,投资机构可以不择手段舍弃就让有的缜密及风触手段,可以拒绝接受过低的估值,可以免职融资方必须获取的商业计划书,甚至可以不做到尽责调查,脑中只只剩了抢筹、跟投、傍大款总之投进去了就是胜利。

行业之颓废,赫然在目。  潮水退却之后,到底谁不会裸泳呢?  过去4年内,多达50家投资人(不含中途解散者)通过关联、非关联的方式,为大股东华大旗下的华大科技、华大医学总计投资高达72.15亿元,其中包括红杉、软银、云锋基金、光大有限公司、浅创投等著名机构。  72.15亿元投资额中,在华大有限公司取得42.96亿元买入之余,投资方毕竟袭港整体浮亏。

除去中途解散者,最后存留下来的投资人超过43家,其中最少23家投资人经常出现本金浮亏。  投资人经常出现浮亏的原因是:融资之后,遭遇同行强大挑战、市场份额受到断裂的华大基因经常出现营业收入扰减、净利润下降的局面,使得其IPO募资的预计估值,较最后一轮投资基金融资时的估值大幅度大跌多达50亿元。  华大基因,这家当初被VC/PE们视为香饽饽而扎堆抢夺的生物企业,眼下未给他们带给预期中的超额报酬,甚至经常出现浮亏,愈发折射出投资人们当初以超强高估值抢走大股东的不耐心,以及对后市的过分悲观。

  经历一年有余的上市传言飘飞之后,具有全球仅次于基因测序公司之称之为的华大基因,再一叩响了A股创业板的大门。  自崭露头角以来,华大基因就备受争议。

赞誉者指出其是生物界的腾讯,具有强劲的生物学领域创意技术;看好者则指出其意味着是基因界的富士康,一家基因测序的来料加工企业而已。  生物技术系由当前最前沿的科技领域之一,而基因技术又正处于生物科技的金字塔之钝,它并不像传统行业那样被人所熟悉,这更加增强了华大基因的神秘性与争议性。在谜样与光环的弥漫下,华大基因一度在相当程度上似一个神话般的不存在。即便是专心于生物医药领域的投资人,多数有可能也不过于看得懂。

  华大基因引入投资人之时,多达50家(不含中途解散者)VC/PE先后扎堆第一时间,而估值的话语权却一直掌控在以其创始人、董事长汪建等为代表的华大一方。  随着华大基因招股书申报稿的公布,汪建的百亿身家基本以求坐实。但同时,详尽的财务信息透露之后,华大基因中国最牛的生物技术公司的光环或许也有所黯淡。

  1、思索与逃难  带着民营科研血统的华大,于1999年创立之后堪称命运多舛,先后庇护所于北京中科院、浙江杭州、广东深圳。其2007年逃难落户深圳之后,《深圳商报》、深圳新闻网等本地媒体沦为传播华大基因声威的先锋,幸其逐步关上知名度,崭露头角。而先前外界对华大基因的议论争议,则更进一步推展了其知名度的提高。  落户深圳之前,华大基因一件引人瞩目的业绩是,汪建携团队参予人类基因组计划并负责管理其中1%的基因测序任务。

这甚至沦为了中华世纪坛300米长廊雕刻的7000条历史事件之一,汪建曾对媒体提到,最后一条(中国参予人类基因组计划)是俺哥们儿几个腊的。尽管如此,华大基因在很长一段时间内,未寻找适合的科研项目的产业化方向。  虽然人类基因组计划于1998年启动时就展现出了壮丽的前景,且效率提高了10倍的毛细管基因测序技术于同年问世,但是便宜的测序成本还是令其普通的科研机构望而却步。  直到2006年,第二代基因测序仪问世,由于其测序能力百倍提高,测序成本却上升百倍,构成超强摩尔定律之势,令其汪建看见了基因测序的商业化前景。

于是,华大要求批量出售新一代的测序仪,专门从事基因测序的商业服务。  也正是这个时点前后,华大基因完全瓦解了中科院体系,重返民营科研的身份,并将大本营南迁深圳。

关于瓦解中科院体系的原因,汪建等人曾说明,一方面批量的基因测序必须人手,中科院编成无法容纳;另一方面中科院不有可能表示同意出售大批新的机器。  不管原因如何,重返民营的华大基因,以求挣脱体制约束,轻装上阵。

  2、业务模式奠定与扩展  长期以来,基因测序都是生物科研的一个辅助性环节,测序仪的主要需求方也都是科研机构。但对于很多科研机构来说,基因测序并不需要频密展开,更加多只是不定性需求,专门为此配备便宜的测序仪,从成本考量并不昂贵。  因而,批量售予测序仪之后的华大,很大自然地问世了第一个创收业务:为国内外的大学实验室、政府科研机构、医药公司等有涉及研究市场需求的单位,获取个性化的基因测序服务。

从华大基因招股书的透露来看,中国科学院、中国农业科学院、中国烟草总公司、牛津大学、荷兰内梅亨大学、全球制药巨头默克集团等,都曾经常出现在其历年前五大客户名单之中。  科研测序服务仍然都是华大的最重要收益来源,即便后来地位有所上升,到2015年上半年,在华大基因总收入中的占比依然多达40%。  科研类的基因测序业务上规模之后,一家专门的子公司深圳华大基因科技服务有限公司(下称华大科技)应运成立,其由深圳市华大基因科技有限公司(下称华大有限公司)股权95%,深圳华大农业与循环经济科技有限公司(下称华大农业)股权5%(图1)。

    紧跟科研测序之后,华大基因又向临床领域的遗传性疾病的筛查伸延。统计数据表明,国内的出生缺陷发生率大约为5.6%,其中遗传性疾病是造成出生缺陷的最重要原因。

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如果通过基因测序手段,需要提早精确检测出有胎儿有装载病原基因、染色体出现异常、基因缺陷等遗传性疾病,则可以中止胎儿以有效地增加出生缺陷的再次发生。  针对产前的遗传疾病筛查,华大基因称作产前无创DNA检测。在这方面,华大基因首先进行的是针对唐氏综合症(又称先天愚型,是由于多了一条21号染色体而造成的疾病)的妊娠检测:通过提取5毫升母体血液来检测胎儿否患上唐氏综合症。

相比于医院广泛实行的插手式羊水放血技术,产前无创DNA检测是一项无自创检查;并且,自由选择羊水放血检测的孕妇不会面对0.5%的流产风险,而妊娠无创DNA则几乎没这方面问题。  除了唐氏儿筛查外,产前无创DNA检测还可对胎儿否患上爱德华氏综合征、帕陶氏综合症、地中海贫血、先天性耳聋等染色体出现异常类疾病展开排查。

  2010年1月,华大从国开行取得6亿元贷款,一口气出售了Illumina公司(ILMN.NSDQ)的128台性能更高的HiSeq2000测序仪;在测序能力大幅度提高之后,同年7月,专门从事临床医疗检测的华大基因医学有限公司(以下全称华大医学)宣告成立,其由华大有限公司股权68%,华大投资(受限合伙)股权32%(图2)。招股书透露,截至目前,华大基因早已与国内800余家医疗机构展开临床合作,其中三甲医院100余家。


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